您当前的位置:首页 >> 历史
“未上市科技巨头”华为值多少钱?是腾讯的2.5倍?
发布时间:2019-07-11
 

小米、美团都曾表达过不想、不急于上市,但没人信,所以在盘点“未上市科技巨头”时会被列入。

其实,华为才是全世界非上市公司中估值最高的巨头,蚂蚁金服暂时难与之争锋。

林子大了什么鸟都有,有人说“华为营收是腾讯的2.5倍,市值应为8万亿港元”,华为是硬件公司,腾讯是互联网公司,怎能按相同的市盈率、市销率估值?

2018年华为营收有望突破1000亿美元(年报尚未公布),智能手机出货量2.08亿部,居全球第三。本文简单分析华为的估值,算是抛砖引玉。

日益倚重2C业务

2017年,华为营收6036亿,较2006年增长809.5%,年均复合增长率22.2%。

2007年华为营收增速达41%,受美国次贷所引发全球金融危机的影响,华为增速迅速下滑,2009年跌至19%。2011年反弹到22%之后,华为又度过了艰难的3年,营收增速在10%上下;2015年、2016年,华为再度迎来快速增长,增速分别为37%和32%;2017年急速回落到16%。

2018年上半年,营收3257亿,同比增长15%,预计全年营收将首次超过1000亿美元。



华为消费者业务既是强劲技术积累的自然延伸,也是分散风险的重要措施。在山雨欲来风满楼的2017年,消费者业务对营收增长的贡献率达70%,2018年、2019年或许会更高。

日进斗金不算什么


华为运营商业务毛利润率稳步提高、逐步接近极限值,但在营收中的占比亦逐年下滑,新兴的消费者业务毛利润相对较低。

多重因素作用下,华为毛利润率拐点出现在2014年,为44.2%,绝对金额达1275亿。此后逐年下滑,2017年跌到39.5%,但绝对金额达2381亿。


华为消费电子产品包括智能手机、路由器、机顶盒等产品,真正值得关注的是智能手机。

2013年,华为消费电子产品整体出货量为1.28亿部,其中智能手机5200万部。

2014年,华为消费电子产品整体出货量微增至1.38亿部,其中智能手机7500万部。

2015年,华为智能手机出货量突破1亿部,财报从此不再披露消费电子产品的整体出货量。

2018年上半年,华为智能手机出货量达9500万部,全年出货2.08亿部,居全球第三。排在华为前面的三星、苹果出货量分别为3.14亿部和2.25亿部。按照这种趋势,2019年华为智能手机出货量将超越苹果,稳居全球第二。


2013年,华为净利润超过210亿,2017年达475亿,净利润率7.9%。与毛利润率一样,净利润的拐点也是2014年,该年净利润率接近10%。


一般情况下,2C的业务需要更多的市场费用,从“2B一家独大”到“2B+2C混合”,市场费用占营收的比例会明显提高。

华为的厉害之处在于,转向过程中“市场&行政费用率”不升反降:2014年,市场及行政费用合计475亿,占营收的16.5%;2017年,市场及行政费用合计927亿,占营收的15.4%。


华为现金流更加惊人,2017年经营活动产生的现金流净额达963亿,折合142.8亿美元。日均3912万美元,可购黄金3万盎司(853公斤)。对华为来讲,日进斗金不算什么。


研发筑就护城河

世人皆知华为研发投入高,事实上2008年华为投入就达到105亿,2012年接近300亿,2015年接近600亿,2017年达897亿。

2006年~2017年,华为12年累计研发投入达4090亿,占同期总营收的13.2%。截至2017年末,华为研发人员达到8万人,占员工总数的45%。估计2018年研发投入超过1000亿,累计数量超过5000亿!


与科技巨头相比,华为的研发投入毫不逊色。更确切地说华为已经跻身科技巨头前列。

2017财年,华为、苹果、微软、亚马逊的研发投入分别为133亿美元、112亿美元、130亿美元和226亿美元。华为仅次于亚马逊。


2011年~2017年的七个财年,华为、苹果、微软、亚马逊累计研发投入分别为544亿美元、456亿美元、777亿美元和746亿美元。华为居第三位,比苹果多87.9亿美元。

截至2017年底,华为累计获得7.43万件专利授权(多数申请了海外专利),其中90%以上为发明专利。

根据常识推断,7.4万件专利不可能被完全“绕过“,在2B领域将华为“封杀”或“踢出圈子”绝非轻而易举。

在2C领域,即便2017年897亿研发费用只有三成投向智能手机,也比那家“生死看淡”的企业高7倍半!

华为用5000亿研发投入筑成的“护城河”又宽又深。

华为值多少钱?

华为显然不能按腾讯的市盈率、市销率估值,比较适宜的对标对象是苹果。

2018财年苹果营收、净利润分别为2656亿美元和595亿美元。最新市值7203亿美元,与之对应的市盈率、市销率分别为12.1倍和2.7倍。

苹果盈利能力强但在走下坡路,华为消费业务强劲、2B业务面临重大不确定性。综合各方面因素,假如在美国资本市场,投资人参照苹果给华为估值比较靠谱。#微软、亚马逊与华为业务差别太大#

2017年华为营收、净利润分别为6036亿和475亿。按苹果市盈率、市销率,华为估值在5750亿~1.6万亿元之间,均值1.1万亿。假设2018年营收、净利润同比增幅为25%,则华为估值约合2000亿美元。

2000亿美元是非常粗线条的估值。再说华为真不打算上市!


5G板块炒作向应用延伸

最近高层天天划重点,重点是车联网、物联网,当热点彻底的爆了,手上一只都没有,多么尴尬的事。


物联网、车联网是5G应用的重要方向之一,5G时代,80%的网络将被用于物联网,所以物联网的依然接下来可以挖掘的方向。

5G应用的三大场景:


每个应用场景的后面,都有相关的产业链,所有的人与物,物与物之间的沟通都可以称之为物联网,所以,5G时代是物联网的时代

如何抓住板块强势股:

要学会找到根源

中国的A股分为两种,一种叫资金市,一种叫事件市(基本面)。股市有哪些热点事件,对应的板块和概念就会随之大涨,这叫“事件市”;市场主力资金运作哪个板块个股,哪个板块个股大涨,这就是“资金市”。

只要懂得跟随这两个原则,炒股就能赚到钱。 在这个信息时代,只要随便翻一翻市场评论,当前资金扶持什么板块、市场热点在哪些题材、正在热炒的是哪些概念,就能一目了然了。

没有无缘无故的涨,也没有无缘无故的跌,很多朋友买股票都是看这个股的走势如何,但是走势仅仅是一种外在的体现,我们需要知道的是他为什么涨,为什么跌。

六线顺上黑马形态解析

六线顺上黑马形态其实在股市当中还是非常多的,比如近期大涨的武昌鱼和齐正藏药都属于这种形态,但是这都是属于马后炮的分析,为了熟练的寻找和驾驭六线顺上黑马,我们还是先通过对历史六线顺上黑马形态的深入研究来总结其特性。

由以上图可知,六线顺上黑马形态的特征如下:

1、所有六线顺上黑马都会经历一段底部的盘整期,盘整时间有长有短,短的可能几周或者几个月左右,而长的时间可能会达到好几年时间。至于选择的话,盘整时间越长的个股越好,一旦爆发起来往往会有翻倍的收益。

2、在盘整期5日、10日、20日、60日、120日、250日均线成粘合状,而一旦出现股价的放量拉升,这个时候股价首先会带动5日均线由走平开始向上,然后再是10日、20日等均线的向上,最终均线开始由粘合变成多头排列状,说明这个时候多头已经完全占据优势了。

3、在股价拉升前,有一个长期累积能量的过程,此时的K线往往是小阳小阴状,主力处于吸收筹码、震荡洗盘的阶段,为后期的大幅拉升创造基础条件。当量能明显放大,股价突破前期震荡区并站上5日价格均线,且5线价格均线依次多头排列发散,意味着行情开始启动,此时为最佳介入点位。

关于选股: